想運(yùn)用錢財(cái)而不愿冒風(fēng)險(xiǎn)是不可能的事，定存不會有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，但收益率很低；投資高收益的債券則可能遭受高風(fēng)險(xiǎn)而損及本金。也許你對于有人將錢存在3%的定存，有人則買報(bào)酬率7%的債券覺得迷惑，其實(shí)道理很簡單，利率上漲時(shí)，高收益率也給本金帶來高風(fēng)險(xiǎn)。這或許很殘酷，但一點(diǎn)也沒錯(cuò)。

  精明的放債者不會將錢存在活存或定存，他們發(fā)現(xiàn)購買債券共同基金可能比定存高出兩倍的報(bào)酬。尚未決定將錢存到銀行或儲貸公司或購買債券之前，應(yīng)該了解什么是債券風(fēng)險(xiǎn)，即“又要馬兒好又要馬兒不吃草”，大概沒有你想象的那么輕松！不如腳踏實(shí)地，穩(wěn)扎穩(wěn)打，放小餌釣大魚。利率的變化對本金的影響，就是債券的價(jià)格與利率走向正好相反，利率上漲時(shí)債券價(jià)格會下跌；反之，利率下跌時(shí)債券的價(jià)格會上漲。這些因素還牽涉收益率與通膨率的差距。如果你沒有這方面的認(rèn)知，購買長期債券和債券共同基金碰上利率上揚(yáng)時(shí)，就會賠得很慘。

  譬如你兩年前購買一張面額1000美元年率7%的債券。兩年后你決定賣出，但是利率已經(jīng)上升為年率8%，你的經(jīng)紀(jì)人會告訴你，你的債券只有945美元的價(jià)值，亦即產(chǎn)生折價(jià)。因?yàn)橘I你債券的人只付你7%的年率，可是市場利率已是8%，所以他等于享有利率的折扣。

  如果兩年后利率下跌為6%，你的經(jīng)紀(jì)人會告訴你可賣到1055美元，也就是你的債券溢價(jià)了，因?yàn)槟壳笆袌隼手挥?%而已，所以買你債券的新投資人要支付較高的價(jià)格買年利高達(dá)7%的債券。

  債券風(fēng)險(xiǎn)由利率漲跌的幅度和到期日的長短兩項(xiàng)因素決定，到期日愈長，賺賠的風(fēng)險(xiǎn)愈大。以活期存款為例，因?yàn)榈狡谌蘸芏?，通常只?0天～90天，所以不影響價(jià)格。若投資在五年期的的債券，利率上漲1%時(shí)，債券的價(jià)格將下降4%；若投資的是30年期的長期公債，利率上漲1%時(shí)，公債價(jià)格將下跌超過11%。

  從下表可以清楚的看出，把1000美元投資在活期、5年期債券，30年公債，利率的變化如何影響其市場價(jià)格，以利率上漲或下跌1%為例，影響程度大不相同。

  債券的價(jià)格與利率走向正好相反。利率上漲時(shí)債券價(jià)格會下跌；利率下跌時(shí)債券價(jià)格會上漲。

  長期公債有較高的收益率，較高的收益率使收益型的共同基金更受投資者青睞。不過，購買債券需要考慮總報(bào)酬，亦即必須同時(shí)考慮債券價(jià)格和收益率。債券的總報(bào)酬是指債券到期時(shí)，將債券的利息所得加上或減去債券價(jià)格，再減去銷售費(fèi)用和每年的經(jīng)理費(fèi)等。

  總之，投資債券時(shí)，不要只看債券的收益率，應(yīng)當(dāng)計(jì)算到期日的總報(bào)酬額。利率上漲時(shí)債券價(jià)格會下跌，利率下跌時(shí)債券價(jià)格會上漲，把握高賣低買的的原則才不會不知所措。小額投資者應(yīng)多作功課，在投資之前詳細(xì)計(jì)算各種不同投資間的差異，擇優(yōu)而取。

  購買政府債券或大型公司的（可轉(zhuǎn)換）公司債，不失為一低風(fēng)險(xiǎn)、正常獲得，又可節(jié)稅的放債方式。債券不但保本性較股票強(qiáng)，亦可和股票一樣享受漲跌的差價(jià)利益，是不錯(cuò)的投資目標(biāo)。

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